受春節(jié)下游停工影響，銅價節(jié)前出現(xiàn)下跌。但是隨著節(jié)后下游需求的逐步恢復，在精煉銅供給彈性相對較小的情況下，銅價有望回升。

　　廢銅進口縮量

　　通過對未來礦山的投產(chǎn)梳理，可以看出，2017—2019年銅礦供給復合增長率為1.5%(遠低于2011—2016年的4.6%)，即銅精礦供應增量較少，同時從公布的***類廢銅進口批文來看，廢銅進口縮量不可避免，原料端供應緊張局面對精煉銅價格支撐明顯。國際銅業(yè)研究組織預計2017年全球銅礦產(chǎn)量下降2.7%，2018年世界銅礦產(chǎn)量將增加2.5%***2030萬噸(與2016年的水平持平)。2017年關(guān)停產(chǎn)能的重新啟動以及一些新的主要項目投產(chǎn)將支撐2018年銅精礦產(chǎn)量增長，但是未來由于銅礦新開工項目較少，銅精礦新增產(chǎn)量將出現(xiàn)下滑。另外，世界礦山老齡化趨勢越來越嚴重，礦山罷工風險繼續(xù)上升。因此，在2018年在銅精礦供應增量有限的背景下，存量供應還受到罷工和礦山品位降低的影響，將進一步加劇銅精礦供應偏緊的格局。

　　從公布的2018年第七批***類廢銅進口批文來看，廢七類進口批文遠低于去年同期，供應方面的***決定了銅價向下空間有限。2018年2月23日，第七批***類廢銅進口批文公布，在此前公布的第六批批文中，沒有***類廢銅的批文，在本次公布的批文中，***類廢銅批文中企業(yè)3家，***類廢銅減少勢在必行。2017年前七批***類廢銅進口批文合計277.65萬噸，2018年前七批合計19.45萬噸，同比減少93%。因此，監(jiān)管部門加大***類廢銅進口的意圖明顯，廢銅進口縮量在2018年不可避免，目前我國再生精煉銅占比為27%，廢銅進口量減少必然會影響到精煉銅供給，銅價下跌空間相對有限。